2025年烟台防火门胶，全球半体产业在AI力需求的持续拉动下，走出了结构复苏的行情。SEMI数据显示，2025年全球半体制造设备销售额达到1351亿美元，较2024年同比增长15，连续三年创下历史新。在这轮以AI力、数据中心、制程为核心的产业扩张中，市场的地位尤为突出。大陆连续五年成为全球半体设备大的单市场，2025年设备市场规模达493.1亿美元，占全球36.5的份额。
与此同时，在产业链自主可控的国战略下，半体产业的国产替代进程，正从设备整机的规模化突破，向产业链上游的核心部件环节纵进。截至2025年底，国内半体部件整体国产化率仍不足10，其中静电吸盘、端阀门等核心部件国产化率不足1，射频电源等中端部件国产化率仅1-5，是当前半体产业链 “卡脖子” 为集中的域。
随着2025年年报季进入尾声，A 股半体部件上市公司陆续交出了年度经营答卷。在行业周期波动与国产替代加速的双重背景下，企业业绩呈现出显著的分化态势。其中，先锋精科、京仪装备、正帆科技三公司，分别耕精密金属结构件、半体温控系统、工艺介质系统三大核心细分赛道，覆盖了半体设备与晶圆厂产线的核心配套环节，其 2025 年的财务表现与经营动向，正是当前 A 股半体部件行业发展现状的佳缩影。
三大细分赛道龙头的业绩分化与经营逻辑
先锋精科、京仪装备、正帆科技三公司分属半体部件不同细分域，下游客户结构与行业周期绑定程度存在显著差异，终在2025年呈现出截然不同的业绩表现，形成了“增长、稳增长、调整”的分化格局。
（）先锋精科：刻蚀设备核心配套商，营收稳健增长下盈利承压
先锋精科是国内半体精密金属部件域的精特新“小巨人”，核心产品包括边缘环、聚焦环、喷淋头等刻蚀与薄膜沉积设备核心精密部件烟台防火门胶，是国内刻蚀设备龙头厂商的核心配套企业，产品直接决定了刻蚀工艺的均匀与稳定。
2025年年报显示，公司全年实现营业总收入12.38亿元，同比增长8.98，在行业周期波动的背景下实现了稳健增长。分业务来看，半体业务实现营收11.94亿元，同比增长8.97，占总营收的比重达96.49，是公司收入的对核心支柱；其中核心产品工艺部件营收8.94亿元，同比增长9.16，毛利率保持32.60的位，是公司毛利贡献的主力。
营收稳健增长的核心驱动力，来自于半体设备国产替代的持续化。近年来，国内刻蚀设备的国产化率快速提升，中微公司、北华创等头部设备厂商的市场份额持续扩大，直接带动了上游核心部件的配套需求。先锋精科凭借多年的技术积累，实现了精密金属部件的规模化量产，产品适配国内主流刻蚀设备机台，度绑定国内头部设备厂商，核心客户订单持续放量，成为公司穿越周期的核心支撑。
与营收稳健增长形成反差的是，公司2025年实现归母净利润1.89亿元，同比下降11.71，出现了增收不增利的情况。对于净利润下滑的原因，年报明确了三大核心因素：是公司为应对市场需求进行了适度产能扩充，新增产能处于爬坡阶段，固定资产利用率尚未释放，致制造费用占比显著上升；二是为适配制程设备的配套需求，公司持续加大研发投入，全年研发费用达7137.71万元，同比增长11.38，研发费用率提升至5.77，刚增长的研发投入对净利润形成了侵蚀；三是新品结构部件占比提升但未形成批量应，生产率偏低，致结构部件毛利率同比下滑11.40个百分点，进步压缩了整体盈利空间。
尽管短期盈利承压，公司的经营质量却显著。2025年公司经营活动产生的现金流量净额达1.97亿元，同比大幅增长87.84，主要得益于销售收入增长与销售回款向好，同时公司加强了营运资金管理。强劲的现金流表现，为公司后续持续研发投入、产能扩张提供了充足的资金保障，
（二）京仪装备：温控系统国产龙头，增长背后的盈利韧
京仪装备是国内半体温控系统的对龙头，核心产品包括晶圆厂产线用Chiller温控单元、半体设备配套温控模块，是国内少数能够实现端半体温控设备量产的企业，产品覆盖半体制造的刻蚀、沉积、光刻、清洗等全流程工艺环节烟台防火门胶，在国内半体温控设备域的市占率已达39，位居行业。
2025年年报显示，公司全年实现营业收入14.26亿元，同比大幅增长38.95；实现归母净利润1.48亿元，同比小幅下降3.26，扣非归母净利润1.15亿元，同比微降0.47，在营收接近40增长的背景下，盈利水平基本保持稳定，展现出强的经营韧。
公司营收的爆发式增长，核心来自于两大驱动力。面，国内成熟制程晶圆厂的扩产持续进，带来了大量的温控系统刚需配套需求。温控系统是晶圆厂产线的“标配”设备，每条晶圆产线都需要数十台Chiller设备，来保障半体制造工艺所需的±0.1℃精度温度环境，国内成熟制程产线的持续建设，直接带动了公司产品的订单放量。另面，温控系统的国产替代进程显著加速，此前国内半体温控市场长期被日本、美国的海外龙头企业垄断，近年来京仪装备凭借稳定的产品能、本土化的服务与供应链优势，实现了对海外产品的规模化替代，产品成功入多国内主流晶圆厂，市场份额持续提升，成为营收增长的核心动力。
京仪装备的核心价值在于其在半体用温控、废气处理及晶圆传片等关键辅助设备域的持续耕，破了海外企业长达数十年的技术垄断。公司产品已实现±0.1℃精度温控能力，可适配刻蚀、沉积、光刻、清洗等全工艺环节需求，是国内少数能进入12英寸晶圆厂核心产线的本土温控设备厂商，pvc管道管件胶国产替代的天花板仍有巨大开空间。
需要关注的是，京仪装备的营收增长并未传至净利润端。应收账款、存货等科目在快速扩张期可能存在较大波动，后续需观察营收质量、回款率以及技术迭代能否持续跟上，以支撑公司中长期的盈利增长。
（三）正帆科技：工艺介质系统龙头，营收净利双降，多元化布局遭遇阵痛
正帆科技是国内半体工艺介质系统的龙头企业，核心产品包括Gas Box工艺介质输送系统、纯特气与化学品输送系统，是晶圆厂与半体设备厂商的核心配套企业，同时业务覆盖光伏、面板等泛半体域烟台防火门胶，是三公司中业务布局多元的企业。
2025年年报显示，公司全年实现营业收入49.16亿元，同比下降10.11；实现归母净利润1.36亿元，同比大幅下降74.17；扣非归母净利润0.80亿元，同比下降83.60，业绩出现了显著的度调整，与另外两公司形成了鲜明反差。
公司营收与利润的大幅下滑，核心原因是半体行业周期波动带来的下游需求承压。正帆科技的核心业务与晶圆厂的资本开支度绑定，其工艺介质系统是晶圆厂产线建设的核心前置环节，订单与交付节奏直接取决于晶圆厂的扩产进度。2025年，受存储行业周期调整的影响，国内部分头部存储厂商的资本开支节奏有所放缓，产线建设进度延迟，直接致公司的订单交付不及预期，营业收入出现下滑。同时，公司的泛半体业务中，光伏行业在2025年出现了严重的产能过剩与价格战，行业资本开支大幅收缩，也对公司的营收形成了显著拖累。
净利润的大幅下滑，除了营收下滑的基础因素外，还有三大核心放大因素。其，综毛利率大幅收缩，受行业竞争加剧、产品价格下降、原材料成本上升的多重影响，公司全年综毛利率同比下降5.20个百分点至20.99，净利率同比下降7.18个百分点至2.79，盈利能力出现显著恶化；其二，费用端的刚压力持续凸显，尽管营收出现下滑，但公司为了进端产品的研发与国产替代突破，研发投入依然保持刚增长，同时销售费用达9790.94万元，同比增长19.41，在营收下降的背景下仍扩大市场投入，对本已承压的净利率形成了持续稀释；其三，资产减值损失计提增加，受下游客户订单延迟的影响，公司存货规模有所上升，计提的存货跌价准备增加，同时下游客户账期拉长，应收账款规模扩大，计提的信用减值损失也有所增加，进步拖累了净利润表现。
尽管短期业绩出现了度调整，但公司的核心技术壁垒与龙头地位并未动摇。年报显示，公司制程关键系统业务全年收入达28.36亿元，占总收入比重升至57.69，仍为大收入来源，半体设备组件业务收入占比17.41，二者计贡献七成营收，收入结构进步向半体核心业务集中。
结语
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尽管三公司分属不同细分赛道，2025年业绩表现呈现出显著分化，但背后却折射出当前A股半体部件行业的共特征与核心矛盾。
业绩分化的本质，是赛道属与下游需求结构的差异。京仪装备的下游是晶圆厂产线的刚需配套，成熟制程扩产的持续进带来了确定的需求增长，因此实现了营收的增长；先锋精科的下游是半体设备整机厂商，设备国产替代的持续化，带动了核心部件的配套需求，因此实现了营收的稳健增长；而正帆科技的业务受光伏等行业调整的影响大，因此营收出现了显著下滑。这种分化，本质上是半体产业链不同环节周期传节奏的差异。
而“增收不增利”的现状，是2025年行业普遍面临的困境。即便是营收增长的京仪装备与稳健增长的先锋精科，也出现了净利润的下滑，而正帆科技是出现了利润的大幅缩水。这背后是半体部件行业当前面临的四大共压力，是研发投入的刚增长，国产替代进入水区，企业须持续加大研发投入，突破端核心技术，适配制程需求，研发费用的持续增长成为侵蚀利润的核心因素；二是成本端压力持续存在，端原材料、核心元器件依然度依赖，汇率波动、海外供应链限制，致企业采购成本居不下，压缩了盈利空间；三是行业竞争加剧，随着国产替代的热度提升，大量企业涌入半体部件赛道，中低端产品的同质化竞争加剧，价格战持续升温，致行业整体毛利率承压；四是下游客户议价能力较强，晶圆厂与头部设备厂商在供应链中占据主地位，上游部件企业的账期被持续拉长，应收账款规模扩大，不仅带来了现金流压力，也增加了坏账计提的风险，进步影响了企业盈利表现。
尽管政策端支持明确、国产替代逻辑坚实，但从“能用”走向“好用”、从部件验证到批量出货的跨越仍面临产能爬坡、盈利模型磨、客户渗透等现实约束。各企业因产业链环节和发展阶段的差异而面临不同挑战。如何在把握AI力需求释放带来的市场增量的同时，提升自身产品技术壁垒、优化成本结构和盈利模型、在国产化率提升的过程中真正实现从“替代”到“引”的跨越，是每本土部件企业须回答的核心命题。
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